Загрузка ...Инвесторов, желающих вкладывать в ценные бумаги корпораций, раздражают мои утверждения, что цены на сырье в длительной перспективе будут падать. Чтобы продемонстрировать практическую полезность этого сайта, я дам вам следующий совет: избегайте как чумы вложений в любые взаимные фонды, которые оперируют сырьевыми товарами. В длительной перспективе эти инвестиции наверняка обернутся убытками. Вот письмо по этому поводу, которое я написал для газеты:
Господин издатель!
Только что созданный компанией Goldman-Sachs фонд инвестиций в сырьевые товары {Commodity Index fund) (Wall Street Journal, July 22, 1991) является наихудшей возможностью инвестирования по эту сторону Бруклинского моста. Десятилетиями и веками цены на сырье падали относительно цен на готовые товары. Это означает, что в ходе исторического развития природные ресурсы делались менее редкими и более доступными. Подготовленный Г. Барнсттом и Ч. Морзе классический анализ «Редкость и рост» документально демонстрирует существование этой тенденции для периода с 1870 по 1957 г. Моя собственная работа делает то же самое для периода с 1800 г. (если находились нужные данные) и вплоть до настоящего времени. Дж. Андсрс, У.П. Грэмм (ставший сенатором), С.К. Морис и К.У. Смитсон проанализировали прибыльность различных инвестиций за период 1900—1976 гг. и показали, что торговля сырьем в эти годы была относительно убыточной: облигации категории AAA принесли за это время прибыль на 733 процента больше, чем владение ресурсами.
Goldman-Sachs в состоянии показать, что существуют короткие периоды, когда операции с сырьевыми товарами приносят большую прибыль. По демонстрация этого свидетельствует либо о научном заблуждении — вместо того чтобы анализировать длинные динамические ряды, берутся непредставительные данные о коротких промежутках времени, — либо об откровенном мошенничестве. Других объяснений нет.
И еще одно. Я буду счастлив занять в их инвестиционной программе противоположную позицию и продавать то, что они покупают.
Эта незадача демонстрирует, как важно ориентироваться па длительные исторические тенденции, а не на краткосрочные всплески товарно-сырьевой биржи.
Искренне Ваш Джулиан Л. Саймон
